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揭晓于 : 2022年11月29日
以下文章泉源于睿兽Pro ，作者刘岩
ESG投资会不会最终沦为“一股风”？
编者按：
为推动在中国创投和立异经济中的实践，创业邦团结鼎力大举可一连数字科技（深圳）有限公司在中国首次推出“2022中国创投契构ESG最佳实践奖”。
歌斐资产作为中国资管公司的代表，荣登创业邦“2022中国创投契构ESG最佳实践奖”榜单。
在接受创业邦的采访中，歌斐资产首创合资人谈到了怎样将ESG融入募投管退，以及ESG实践怎样从小做起，从身边做起。
作者丨刘岩
编辑丨信陵
践行ESG投资理念，歌斐资产是认真的。
创业邦记者视察到一个细节，为了影响团队践行ESG投资理念，殷哲（歌斐资产首创合资人、董事长、诺亚控股团结首创人）特意请团队把瓶装饮料改为越发环保、可循环使用的陶瓷杯。他们的一样平常伴手礼也替换成了可降解、可再生环保质料制作的圆珠笔、数据线、充电电池等ESG元素的小礼物。
以殷哲领衔的歌斐资产ESG小组正逐步把践行ESG投资理念渗透到一样平常事情的每个细节。歌斐资产除了举行ESG量化研究之外，还在一级市场和二级市场一直践行ESG理念。
在创业邦专访中，殷哲更多从一级市场股权投资的角度谈了对ESG的认知及实践历程。
歌斐首创合资人 董事长殷哲
道：时势所趋
在已往一两年，歌斐资产践行ESG投资理念历程中有几个要害行动。
2020年，歌斐资产成为团结国“认真任投资原则”（UN PRI）签署方。
2021年，他们建设责任投资尽责小组，通过标准制订与执行责任投资战略，以确保责任投资理念的落实。同时，首次宣布《歌斐资产ESG投资尽责报告》。同年，又建设“中国资产治理人影响力投资同盟”，构建私募股权生态圈和投资人渠道生态圈。
2022年，他们在ESG投资上设立一个目的、二大焦点理念以及三大行动环节。歌斐资产从构建负面清单、自动实验以及构建生态三个角度出发，目的在2023年基金投资正面筛选与被投企业负面剔除ESG政策的全笼罩。
只管践行ESG行动连连，但殷哲强调“歌斐做ESG投资不是赶时髦”。他早在18年前，就最先关注ESG投资。殷哲回忆2004年时前店主湘财证券携手荷兰银行合资基金治理公司，成为中国首家获准通过股权转让方法建设的合资基金公司。作为一家国际化机构，以是他们很早就研究ESG。
由于关注时间较早，当初ESG还未在中国最先盛行，殷哲其时对ESG看法落地也抱着极为审慎的态度。“其时的投资风口照旧互联网，类似清洁手艺类的基金属于可一连生长基金，虽然看法很好，但现实禁止易落地。”
据创业邦相识，歌斐资产自2010年建设以来，一直与集团诺亚控股一起关注社会可一连生长。直到2021年才迈出要害性一步，他们从政策驱动、市场增添、基础设施等角度判断，中国ESG的市场值得中恒久结构。
泉源：歌斐资产
殷哲剖析，最近几年可一连生长的ESG投资价值点体现下：首先，切合事物生长的客观纪律 ；其次，国际海内也都越来越重视生长“双碳”战略，尤其随着2019年中国提出高质量生长战略重视经济、社会、情形的可一连生长，这与ESG（情形、社会、治理）的目的不约而同。他以为，在道层面，ESG投资切合未来生长趋势。
“现在，整个行业最先醒觉（不管自动照旧被动），各人也都越来越关注ESG。政策的支持一定水平上代表着新趋势，投资又会重点关注新趋势和政策，这时我们最先越发关注ESG投资了。”殷哲向创业邦体现，ESG元素较量鲜明的新能源赛道也成为歌斐资产直投部分重点关注的板块之一。
2021年这一年，歌斐资产践行ESG行动加速，他们建设自力的投研部，除在行业和公司的研究模子中增添ESG�？橥�，也同步要求所有研究职员必需形成ESG投资的认知。在职员妄想上，歌斐责任投资小组由投资前中后台部分派合组成，董事长殷哲亲自牵头担当组长，小组成员均为投资团队焦点治理职员。
好比，在投资环节，歌斐资产会通过问卷调研基金治理人的ESG投资理念、投资实践、谋划治理层ESG思量等问题，同时也会逐步加大对治理人ESG投资的相识和治理。再好比，在投资决议环节，歌斐资产有构建“负面清单”，会复盘过往投资业绩、归因剖析，团结行业趋势剖析，尽可能自动规避掉非ESG因素的相关投资战略。
现在，歌斐正逐步推进将ESG理念渗透入募投管退各个环节，但殷哲坦言，中国当下具备ESG看法或实践ESG投资的GP较少，还不适合由于某家GP不切合ESG标准就将其反对。据创业邦视察，这点跟现在市面上践行ESG理念机构看法和行为较量一致。
也因此，殷哲体现，“ESG是我们投资时参考的一个因素和指标，但不是唯一指标，歌斐也还在研究怎样在投资决议中适当考量ESG权重比例，以真正施展ESG投资价值与社会效应。”
术：先纪录数据，再指导实践
目今ESG给市场的普遍感受是雷声大雨点小，ESG看法多，实操少。
许多人会有一个疑问：火爆的ESG投资，会不会最终又沦为一股风，难以长期？
对此，殷哲的回覆是：“应该不会成为一股风，由于ESG的起心动念是好的。从道层面讲，它切合事物生长的一样平常纪律。可是，我们也不可盲从ESG，从众行为往往不代表真理，应该对ESG有自力的思索和判断。现在GP有了ESG元素，投资业绩会特殊好？没有ESG业绩不可？那可能未必。以是，只管ESG在道层面是对的，但在术层面怎么做，歌斐也还在探索。”
殷哲向导团队研究大宗外洋案例后得出一个结论：现在，大宗样本数据发明ESG跟投资逾额收益相关性不显着，但具有较强的尾部危害治理属性。近几年随着ESG酿成一种趋势与政策偏向，ESG投资的投资价值属性可能会被进一步证实。
“现在下结论说ESG一定跟投资业绩正相关，还为时过早。纵然在外洋，ESG投资也没有被完全验证。”殷哲坦言。
“歌斐资产2022年投资尽责行动报告”显示：市场缺少可靠的ESG数据泉源、投资人对ESG责任投资理念的接受需要历程，这成为中国开展ESG投资的前两大挑战。另外，现在ESG相关评价标准不统一也成为践行ESG的一大挑战。
泉源：歌斐2021年投资治理人调研分析报告
为此，殷哲还举例提到马斯克一经吐槽特斯拉被踢出标普ESG指数的事务。他以为，ESG评分规则逻辑和量化指标，有时并不可完全反应一家企业的实质。
因此，殷哲强调目今践行ESG理念最务实的要领是“先纪录数据”，最后用数据、研究要领和研究效果指导实践。“我们现在还处于网络信息阶段，下一步才是处置惩罚和剖析数据。详细来说，就是用市场去论证ESG未来究竟施展怎样的作用，在哪些方面施展更起劲的作用，然后再去指导投资。而不是一提到ESG就是好的，现在市场确实也有伪ESG。”他提醒市场应该辩证看待ESG投资。
目今，歌斐资产已经从母基金迭代到DSG战略的私募股权生态圈，他们目今构建ESG生态同盟的目的照旧优先叫醒生态圈的ESG意识，下一步才华逐步形成投资标准和投资纪律。殷哲以为，这个历程尚有很长的一段路要走。
泉源：歌斐资产
殷哲重复强调，当下ESG可以是影响投资的一个因素，而非所有因素。在现在市场情形下，ESG更多是一种谋划理念和谋划意识，甚至是一种企业文化。
殷哲还提到，目今私募股权的资金泉源爆发结构性转变，从一个极端走向另外一个极端，资金泉源从市场化机构酿成政府、国资为出资主体。随之，ESG是否饰演越来越主要的角色?权重是否会加大？殷哲的谜底是：未必。
他进一步诠释说：“LP的资金属性决议GP的投资战略，至于是否重点生长ESG还要看各个地区资金属性背后的综合目的是活跃外地工业气氛、招商引资，照旧优先生长情形和完善社会治理或者其他目的。”随着二十大对绿色可一连生长的强调，殷哲提醒，在受托者责任义务下我们应一连关注政谋划向和趋势，以善用ESG工具来包管投资者利益。
ESG在中国刚刚起步，如日中天，在内外部情形的不确定中，殷哲一直跟团队强调，ESG是恒久趋势，但在践行ESG理念时，切勿放大ESG投资笔剖，而应理性、务实地去看待。
